Капитал је новац или богатство потребно за производњу добара и услуга. У најосновнијем смислу то је новац. Сва предузећа морају имати капитал како би могла да купују имовину и одржавају своје пословање. Пословни капитал има два главна облика: дуг и капитал. Дуг се односи на кредите и друге врсте кредита који се морају отплаћивати у будућности, обично са каматама. С друге стране, капитал углавном не укључује директну обавезу враћања средстава. Уместо тога, инвеститори у капитал добијају власничку позицију у компанији која обично има облик деоница, а самим тим и термин „акцијски капитал“.
Процес формирања капитала описује различита средства којима се капитал преноси од људи који штеде новац до предузећа која захтевају средства. Такви трансфери могу се извршити директно, што значи да предузеће продаје своје акције или обвезнице директно штедишама које послу дају капитал у замену. Трансфер капитала може се извршити и индиректно преко куће за инвестиционо банкарство или преко финансијског посредника, као што је банка, узајамни фонд или осигуравајуће друштво. У случају индиректног трансфера помоћу инвестиционе банке, предузеће продаје хартије од вредности банци, која их пак продаје клијентима који желе да уложе своја средства. Другим речима, капитал једноставно тече кроз инвестициону банку. У случају индиректног трансфера помоћу финансијског посредника, заправо се ствара нови облик капитала. Посредничка банка или узајамни фонд прима капитал од штедиша и у замену издаје сопствене хартије од вредности. Тада посредник користи капитал за куповину акција или обвезница од предузећа.
ТРОШКОВИ КАПИТАЛА
„Капитал је неопходан фактор производње и, као и сваки други фактор, има трошак“, каже Еугене Ф. Бригхам у својој књизи Основи финансијског управљања . У случају дужничког капитала, трошак је каматна стопа коју фирма мора да плати да би позајмљивала средства. За акцијски капитал, трошак је принос који се мора платити инвеститорима у облику дивиденде и капиталне добити. Будући да је количина расположивог капитала често ограничена, он се распоређује међу разна предузећа на основу цене. „Фирме са најпрофитабилнијим могућностима за инвестирање спремне су и способне да плате највише за капитал, па га теже привлаче даље од неефикасних фирми или оних чији производи нису тражени“, објаснио је Бригхам. Али, „савезна влада има агенције које помажу појединцима или групама, како је одредио Конгрес, да добију кредит под повољним условима. Међу онима који испуњавају услове за ову врсту помоћи су мала предузећа, одређене мањине и фирме спремне да граде погоне у подручјима са великом незапосленошћу. '
Упркос овим програмима савезне владе, трошкови капитала за мала предузећа имају тенденцију да буду већи него за велика, основана предузећа. С обзиром на већи ризик, пружаоци дуга и капитала наплаћују вишу цену за своја средства. „Бројни истраживачи приметили су да су портфељи залиха малих фирми остваривали константно веће просечне приносе од залиха великих фирми; ово се назива „ефекат мале фирме“, написао је Бригхам. „У стварности су то лоше вести за малу фирму; оно што ефекат мале фирме значи је да тржиште капитала захтева већи принос на акције малих предузећа него на иначе сличне акције великих предузећа. Стога су трошкови сопственог капитала већи за мала предузећа. ' Трошкови капитала за компанију су „пондерисани просек приноса који инвеститори очекују од различитих дужничких и власничких хартија од вредности које издаје фирма“, према Рицхард А. Бреалеи и Стеварт Ц. Миерс у својој књизи Принципи корпоративних финансија .
СТРУКТУРА КАПИТАЛА
Будући да је капитал скуп за мала предузећа, посебно је важно за власнике малих предузећа да одреде циљну структуру капитала за своја предузећа. Структура капитала односи се на удео капитала који се добија дугом и оним који се добија путем капитала. Укључени су компромиси: коришћење дужничког капитала повећава ризик повезан са зарадом предузећа, што тежи смањењу цена акција компаније. Међутим, истовремено, дуг може довести до веће очекиване стопе приноса, која тежи повећању цене акција компаније. Као што је Бригхам објаснио, „оптимална структура капитала је она која постиже равнотежу између ризика и приноса, а тиме максимизира цену деоница и истовремено минимализује трошкове капитала“.
Одлуке о структури капитала зависе од неколико фактора. Један је пословни ризик фирме - ризик који се односи на линију пословања у коју је предузеће укључено. Фирме у ризичним индустријама, попут високе технологије, имају ниже оптималне нивое дуга од осталих фирми. Други фактор у одређивању структуре капитала укључује пореску позицију предузећа. С обзиром на то да се камате плаћене на дуг одбијају порезом, коришћење дуга има тенденцију да буде повољније за компаније које су подложне високој пореској стопи и нису у могућности да већи део свог прихода заштите од опорезивања.
Трећи важан фактор је финансијска флексибилност предузећа или способност прикупљања капитала под мање од идеалних услова. Компаније које су способне да одржавају снажну биланцу стања, углавном ће моћи да прибаве средства под разумнијим условима од осталих компанија током економског пада. Бригхам је препоручио свим фирмама да задрже резервни капацитет задуживања како би се заштитиле у будућности. Генерално, компаније које имају тенденцију да имају стабилан ниво продаје, имовину која чини добро обезбеђење за зајмове и високу стопу раста могу да користе дуг јаче него друге компаније. С друге стране, компаније које имају конзервативно управљање, високу профитабилност или лоше кредитне рејтинге, можда ће се желети ослањати на сопствени капитал.
ИЗВОРИ КАПИТАЛА
Дужнички капитал
Мала предузећа могу добити дужнички капитал из низа различитих извора. Ови извори се могу поделити на две опште категорије, приватне и јавне изворе. Приватни извори финансирања дуга укључују пријатеље и рођаке, банке, кредитне задруге, компаније за потрошачко финансирање, комерцијалне финансијске компаније, трговинске кредите, осигуравајуће компаније, компаније са факторингом и лизинг компаније. Јавни извори финансирања дуга укључују бројне програме зајмова које пружају држава и савезне владе за подршку малим предузећима.
Врсте финансирања дуга које су на располагању малим предузећима су приватно пласирање обвезница, конвертибилне задужнице, обвезнице за индустријски развој, откуп леверажом и, убедљиво најчешћи тип финансирања дуга, редовни зајам. Кредити се могу класификовати као дугорочни (са роком доспећа дужим од једне године), краткорочни (са роком доспећа краћим од две године) или кредитну линију (за непосредније потребе за задуживањем). Могу их одобрити коподписници, за које држава гарантује, или осигурати колатералом - као што су некретнине, потраживања, инвентар, штедња, животно осигурање, акције и обвезнице или ствар купљена зајмом.
При оцењивању малог предузећа за зајам, зајмодавци воле да виде двогодишњу историју пословања, стабилну управљачку групу, пожељну нишу у индустрији, раст тржишног удела, снажан новчани ток и способност да добију краткорочне орочено финансирање из других извора као додатак зајму. Већина зајмодаваца захтеваће од власника малог предузећа да припреми предлог зајма или да попуни захтев за зајам. Зајмодавац ће затим проценити захтев узимајући у обзир низ фактора. На пример, зајмодавац ће испитати кредитни рејтинг малог предузећа и тражити доказе о његовој способности да отплати зајам, у виду прошлих зарада или пројекција прихода. Зајмодавац ће такође испитати износ капитала у послу, као и да ли менаџмент има довољно искуства и компетенције да ефикасно води посао. Коначно, зајмодавац ће покушати да утврди да ли мала предузећа могу да обезбеде разумну количину колатерала за обезбеђивање зајма.
Акцијски капитал
Власнички капитал се може обезбедити из различитих извора. Неки могући извори капиталног финансирања укључују предузетникове пријатеље и породицу, приватне инвеститоре (од породичног лекара до група локалних власника предузећа до богатих предузетника познатих као „анђели“), запослене, купце и добављаче, бивше запослене, компаније ризичног капитала, инвестиције банкарске компаније, осигуравајућа друштва, велике корпорације и инвестиционе корпорације за мала предузећа (СБИЦ) које подржава држава.
Постоје две примарне методе које мала предузећа користе за добијање сопственог финансирања: приватно пласирање акција код инвеститора или компанија са ризичним капиталом; и јавне понуде акција. Приватни пласман је једноставнији и уобичајенији за младе компаније или стартуп фирме. Иако приватно пласирање акција и даље подразумева поштовање неколико савезних и државних закона о хартијама од вредности, не захтева формалну регистрацију код Комисије за хартије од вредности. Главни захтеви за приватно пласирање залиха су да компанија не може да оглашава понуду и мора да изврши трансакцију директно са купцем.
Кхадијах Хакк нето вредност 2015
Супротно томе, јавна понуда акција подразумева дуготрајан и скуп поступак регистрације. У ствари, трошкови повезани са јавном понудом акција могу чинити више од 20 процената износа прикупљеног капитала. Као резултат тога, јавне понуде акција су обично боља опција за зреле компаније него за стартуп компаније. Без обзира на то, јавне понуде акција могу понудити предности у погледу одржавања контроле над малим предузећем ширењем власништва на разнолику групу инвеститора, уместо да га концентришу у рукама предузећа ризичног капитала.
БИБЛИОГРАФИЈА
Биерман, Харолд. Одлука о структури капитала . Спрингер, 2002.
Бреалеи, Рицхард А. и Стеварт Ц. Миерс. Принципи корпоративних финансија . 6. изд. МцГрав Хилл, 2002.
Бригхам, Еугене Ф. и Јоел Ф. Хоустон. Основи финансијског управљања . 5. изд. Публикација Соутх-Вестерн Цоллеге, 2003.
Цаселли, С. и С. Гатти. Предузетнички капитал . Спрингер, 2003.
Кулп, Кристофер Л. Уметност управљања ризиком . Јохн Вилеи & Сонс, 2002.
Довнес, Јохн и Јордан Еллиот Гоодман. Приручник за финансије и инвестиције . Барронова образовна серија, 2003.
„Стратегије за ефикасно управљање структуром капитала: сажетак.“ Финансијско управљање здравством . Августа 2005.
