за кога је ожењен Рик Рајхмут
Меззанинско финансирање је хибрид између дуга и капитала. У вишеслојном финансирању операције, на пример, извори новца ће бити старејши дуг, старији подређени дуг, подређени дуг, мезанински дуг , и на крају сопствени капитал власника. Другим речима, мезанин зајмодавац је врло близу да последњи буде плаћен ако нешто пође по злу.
Мезанинско финансирање је зајам власнику под условима који подређују зајам различитим нивоима старијег дуга као и осигураном јуниорском дугу. Међутим, меззанински зајмодавац обично има налог (што значи законско право утврђено у писаној форми) који му омогућава претварање хартије од вредности у капитал по унапред одређеној цени по акцији ако кредит није плаћен на време или у целости. Постоје многе варијанте, наравно, најчешћа је да се део новца врати као капитал . Будући да нису обезбеђена и у великој мери су подређена, међукатно финансирање је врло скупо, јер зајмодавци траже повраћај од 20 одсто и више. Ако тржиште не буде у истој мјери с новцем и не завлада „ирационална бујност“ (ако употријебимо фразу коју је смислио пензионисани предсједавајући Федералних резерви Алан Греенспан), меззанински зајмодавац неће бити вољан да даје кредите осим ако компанија нема висок новчани ток, добру историју зараде и раста и раст у својој индустрији. Мезанин је одлучно не извор почетног финансирања. Главни извори мезанинског финансирања укључују приватне инвеститоре, осигуравајуће компаније, узајамне фондове, пензијске фондове и банке.
МЕХАНИКА МЕЗЗАНИНА
Програми финансирања или аквизиције путем овог механизма обично укључују неку комбинацију позајмљивања из извора новца и обезбеђења капитала од стране зајмопримца. Најужи случај је онај у којем зајмодавац позајмљује готовину и добија налог за претварање зајма или његових делова у залихе било кад или по избору зајмодавца или у случају делимичног или потпуног неиспуњавања обавеза. Обично превладавају следећи услови: Износ новца мења власника. Већина се позајмљује зајмопримцу по каматној стопи, али део се даје у облику повољне продаје капитала. Поред тога, такође могу постојати налог за зајмодавца и рестриктивни уговори под којима је зајмодавац даље заштићен. Кредит ће обично достизати каматну стопу знатно изнад примарне стопе и биће на период од четири до осам година.
У идеалном случају, мезанин финансијер предвиђа зараду велике камате на зајам и брзу процену капитала који је стекао (или може добити по ниској цени са налогом). Меззанинско финансирање се обично користи у аквизицијама на основу откупа уз помоћ левериџа, у којем сви инвеститори, а не најмање финансијер у мезанину, предвиђају исплату поновним преузимањем пословне јавности и њеним финансирањем након куповине. Тако се капитал може претворити у готовину са значајном добити на капиталу. У случају неуспеха, меззанински зајмодавац има мало могућности, осим да утиче на преокрет компаније користећи своје акције стечене путем налога.
Зајмопримац се обраћа мезаниним зајмодавцима зато што не може да прибави капитал другим средствима због недостатка колатерала или зато што његове финансије не могу привући јефтиније зајмове. Цена новца је, наравно, висока због високих каматних стопа, али власник се клади на могућност да врати кредит без давања превише контроле.
ПРО И КОНТРА
Предности
- Власник ретко губи директну контролу над предузећем или његовим правцем. Под условом да компанија настави да расте и напредује, мало је вероватно да ће се њени власници суочити са било каквим уплитањем мезанинског зајмодавца.
- Метода нуди велику флексибилност у обликовању распореда амортизације и правила самог задуживања, не најмање наводећи посебне услове отплате.
- Зајмодавци вољни да уђу у свет мезанинског финансирања обично су дугорочни инвеститори, а не људи који желе брзо да убију.
- Меззанински зајмодавци могу пружити драгоцену стратешку помоћ.
- Мезанинско финансирање повећава вредност акција које поседују постојећи акционари, иако ће мезанински капитал разблажити вредност деоница.
- Што је најважније, мезанинско финансирање пружа власницима предузећа капитал потребан за стицање другог посла или ширење у другу производну или тржишну област.
Мане
- Мезанинско финансирање може укључивати губитак контроле над пословањем, нарочито ако пројекције не функционишу како је предвиђено или ако је удео у капиталу задуживања довољно висок да зајмодавцу у полукату пружи већи удео.
- Споразуми о подређеном дугу могу садржати рестриктивне уговоре. Меззанински зајмодавци често инсистирају на рестриктивним уговорима; они могу укључивати захтеве да зајмопримац не сме позајмљивати више новца, рефинансирати главни дуг из традиционалних зајмова или стварати додатне безбедносне интересе у имовини компаније; споразуми такође могу приморати зајмопримца да испуни одређене финансијске показатеље - нпр. новчани ток према капиталу.
- Слично томе, власници предузећа који пристану на меззанинско финансирање могу бити приморани да прихвате ограничења у начину на који троше новац у одређеним областима, као што је накнада важном особљу (у таквим случајевима власник предузећа можда неће моћи да понуди пакете изнад тржишта садашњи или потенцијални запослени). У неким случајевима се од власника предузећа чак тражи да сами смање смањење плата и / или ограниче исплате дивиденди.
- Мезанинско финансирање је скупље од традиционалних или старијих дужничких аранжмана.
- Договарање за полукат може бити напоран и дуготрајан процес. Већина мезанинских послова потрајаће најмање три месеца, а многим ће бити потребно двоструко више времена.
БИБЛИОГРАФИЈА
„Да ли хеџ фондови истискују мезанине?“ Недеља приватног капитала . 5. децембра 2005.
Боадмер, Давид. „Направите пут за полукат.“ Малопродајни промет . 1. јануара 2006.
деБраувере, Дан. „Шест главних катализатора тржишта спајања и преузимања“. Вестцхестер Цоунти Бусинесс Јоурнал . 23. јануара 2006.
Хоогестергер, Јохн. „Економски трендови повећавају богатство мезанинских фондова.“ Миннеаполис-Ст. Паул ЦитиБусинесс . 25. августа 2000.
„Откуп полуге: кратка историја.“ Марсхалл Цапитал Цорпоратион. Доступно од хттп://ввв.марсхаллцапитал.цом/АС6.асп . Приступљено 4. априла 2006.
„Меззанине Финансирање“. Инвестопедиа.цом. Доступно од хттп://ввв.инвестопедиа.цом/термс/м/меззанинефинанцинг.асп . Приступљено 18. априла 2006.
Кејт Шо Крис Хејс венчање
Миллер, Алан. „Разлика између хипотеке и мезанина.“ Управљање новцем . 9. марта 2006.
Синненберг, Јохн. „Давање смисла за мезанинско финансирање.“ Финанциал Екецутиве . Децембра 2005. год.
