Ово је прича о кључној истини која Варрен Буффетт објашњено пре година и о чему сам недавно размишљао док ревидирам своју бесплатну е-књигу, Варрен Буффетт предвиђа будућност .
То је повезано са невероватно високом ценом једне акције Буффеттове компаније. Пишем ово у петак увече, на пример, непосредно након што се Берксхире Цласс А први пут затворио на 400.000 УСД по акцији, што га чини убедљиво најценијом јавном акцијом.
Можете ли то упоредити са другим акцијама? Дођавола, то је знатно више од средње цене појединачне породичне куће у Сједињеним Државама, која је била 315.900 $ крајем 2020.
Једноставно објашњење зашто су Берксхире-ове класе А тако скупе је двојако:
- То је легитимно вредна компанија (мада ни близу највише вредна компанија), и
- Буффетт је упоран у томе да никада не подели залихе.
Право питање је наравно зашто он је тако упоран у тој последњој ствари.
Па, вратимо се нешто што је Буффетт написао пре 37 година то укључује занимљиво објашњење - заједно са кључном пословном лекцијом за данас.
Ако имате посао - чак и оним којим се јавно не тргује акцијама чија је вредност вишеструка од просечног америчког прихода ( отприлике 66.000 долара ) - Мислим да вреди неколико минута потребних за размишљање о томе.
Ево шта је Буффетт имао да каже о томе да никада не дели Берксхире акције, још у писму деоничара које је објавио 1984. године:
који је отац бебе Марселе Ваљадолид
Кључ рационалне цене акција су рационални акционари, како тренутни тако и будући. ... Желимо оне који себе сматрају власницима предузећа и улажу у компаније са намером да остану дуго.
...
Ако бисмо поделили залихе или предузели неке друге акције усредсређујући се на цену акције, а не на пословну вредност, привукли бисмо улазну класу купаца инфериорну од постојеће класе продаваца.
Занимљиво, зар не? Ради се о унутрашњој вредности акције, али такође и о томе како људи могу реаговати на основу њене процењене вредности.
Да убаци још један фактор у мешавину, Берксхире се трговао са око 1.300 долара по акцији када је Буффетт написао да је, иако је то скупо, могао истинито рећи да врло мало људи који су били склони куповини акција 1984. године неће моћи приуштити ни један Објави.
То више није тачно у погледу беркширске класе А, али је 1996. Буффетт створио другу класу берзирске класе Б, делимично да би решио овај проблем. Те акције тргују на много приземнијем нивоу: отприлике 266 долара од овог писања.
Мислим да да бих сада ово разумео, морате узети у обзир степен у коме су Буффетт и Берксхире повезани. Са више од 50 година на челу, он је најдуговечнији директор компаније С&П 500. И сасвим је директно рекао да је његов осећај сопствене вредности делимично везан за цену акција Берксхире-а.
са којом је удата Ејми Медиган
'Мој его је прекривен Берксхиреом. Нема сумње у вези с тим, 'он рекао новинар године, када је Берксхире трговао са око 3.900 долара по акцији. А касније је рекао биографкињи Алице Сцхроедер: „Цео свој живот могу да прилагодим цени Берксхиреа“.
Дакле, ево за понети и лекцију. Јасно је да Буффетт на високу цену акција гледа као на маркетиншку имовину коју треба искористити, а не на изазов који треба превазићи.
И, док се готово нико други не суочава са тачним проблемом који се поставља око цене акција, кладим се да пуно времена проводите у свом послу размишљајући о ценама за наплату разних производа и услуга.
Цена може одражавати вредност, али такође може - вероватно чешће, ако смо искрени - ојачати Перцепција од вредности. То је брутална истина коју многи људи никад не схватају.
- Дакле, шта год да продајете, када размишљате о цени, замислите шта пролази новом уму потенцијалног купца када схвати да сте упола скупљи - или двоструко скупљи - од конкурента.
- Размислите о слободњаку који своје услуге нуди по цени од 35 долара на сат. Не знајући ништа више о њему, он шаље сасвим другачији сигнал од конкурента који продаје своје услуге по 100 или 250 долара на сат.
- Иначе, произвођач који продаје производе по цени од 200 УСД по артиклу, на тржишту са конкурентима који продају 150 и 250 УСД. Купци претпостављају, бар на почетку, да постоји одговарајућа разлика у вредности. Али једнако је вероватно да се перцепција вредности изводи из цене као и да се цена изводи из стварне вредности.
Враћајући ово Буффетту, замислите како би га случајни инвеститори могли другачије гледати да није чињенице да његова компанија сада тргује отприлике 35.000 пута више него што је радила када ју је први пут откупио 1960-их.
Рационално знамо да би Берксхире са поделом акција - рецимо, оном која је имала 1.000 пута више акција, од којих се свака продала за једну хиљадити део тренутне цене акција - вредео потпуно исти износ.
Али људи нису увек рационални. Доврага, многи од њих нису баш толико добри у једноставној математици.
То треба узети у обзир када размишљате о цени и вредности. Рационалне заинтересоване стране какве је Буффетт желео 1984. можда би биле дивне, али емоционалне везе могу вредети много више него што бројеви иначе сугеришу.
Не заборавите на бесплатну е-књигу: Варрен Буффетт предвиђа будућност .
