Однос цена / зарада (однос П / Е) једна је од низа мера које се користе за процену вредности предузећа. Компонента односа „цена“ је цена акције компаније. Део „зараде“ је нето приход (приход након опорезивања) који је компанија пријавила по акцији. Ова два броја се деле да би се добио однос. На пример, ако се акција компаније прода за 24 долара по акцији, а компанија пријави зараду по акцији од 1,50 долара, однос П / Е компаније би био 16. То се понекад назива и „вишеструким“, у смислу да цена је, у овом случају, 16 пута већа зарада. Однос такође значи да су инвеститори спремни платити 24 долара за 1,50 долара зараде. Што је већи вишеструки, већи је ентузијазам инвеститора за акције из било ког разлога. Висока цена плаћена за ниску зараду је, очигледно, ризичније улагање, али инвеститор има поверења у компанију.
Однос П / Е често се узима као „тешко“ мерење јер се цена акција одређује отвореним надметањем на слободном тржишту од стране инвеститора за које се претпоставља да су добро информисани - а зарада се узима из сопствених књига компаније како се извештава јавности према захтевима закона о хартијама од вредности. У стварности, међутим, компонента цене односа само делимично одражава стварну вредност предузећа. Одређени и немерљиви део те цене одређује мишљење инвеститора и на то утиче субјективна перцепција заснована на информацијама, њиховом недостатку, репутацији, гласинама, шпекулацијама и слично. На пример, „високо летеће“ залихе могу имати претерано високе П / Е, док врло солидне залихе могу бити „потцењене“ и према томе имају релативно ниске П / Е. Током дот-цом бума, бивши шеф Федералних резерви, Алан Греенспан, говорио је о „ирационалној бујности“ на тржишту - једном извору мотивације инвеститора. Са падом дотцом-а, који је наступио почетком 2000. године, залихе дот-цома су се срушиле - а такође и П / Е односи.
Из тог разлога је боље да се однос П / Е посматра барем делимично као термометар инвеститор самопоуздање и не као термометар који мери здравље предузећа. Истовремено, однос П / Е може директно утицати и на добробит компаније. Са високим П / Е компанија има лакши приступ капиталу. Ниски вишеструки резултат може компанију лишити подршке инвеститора - заиста је може изложити непријатељском преузимању ако се њена вредност не одражава у потпуности на вредност залиха. Пример ће то јасно објаснити.
Диверзификован, велик, профитабилан произвођач индустријских машина, компонената и залиха (мазива или абразиви, на пример) може трговати са ниским вишеструким приходима јер опслужује широк спектар индустрија у „традиционалним“ категоријама производње. Ниједна линија производа није „секси“, али све производе високе марже. Компликованост и разноликост компаније отежава берзанским аналитичарима преглед или вредновање, и из тог разлога се занемарује и ретко када чини било чију листу „куповине“. Руководство компаније накупило је много новца и покушава да га потроши на нова имања, делом да компанију учини „узбудљивијом“ и тако подигне своје залихе. Акционари су немирни упркос великим дивидендама, јер се вредност не повећава пропорционално звезданим перформансама компаније. Менаџмент је дубоко забринут због П / Е компаније од 8, понекад падне на 7, чак и 6. Тада се догоди неизбежно. Друга компанија, која је сасвим способна да увиди стварну вредност ове, покреће непријатељско преузимање. Дионице су подцијењене, компанија има пуно новца, а дионичари ће вјероватно стати на страну нападача.
колико година има ћерка Давид Венабле
Друга компанија, са сличним ниским односом П / Е, може бити сасвим јасно видљива заједници инвеститора. Његова ниска процена залиха, а последично и вишеструка, можда су директно последица смањења удела на тржишту, застарелог производа и неколико неуспелих аквизиција. У овом случају П / Е тачно одражава вредност, у другом случају не. Оно што важи за ниске коефицијенте може важити и за високе: менаџмент можда манипулише вестима како би надувао вредност залиха; то може бити лажно прецењивање прихода или једноставно заслепити берзанске аналитичаре и инвеститоре на основу опажених, али неутемељених трендова. Такође, често је разлог високог коефицијента у потпуности оправдан - у ствари високи вишеструки резултат можда чак и не одражава тачно потенцијал повећања залиха.
Није изненађујуће што је литература на ову тему испуњена анализом о томе шта П / Е значи и како то треба читати. Пажљиви инвеститор и аналитичар дубоко ће се осврнути на пословање компаније, а не само на листове чаја на дну шоље. П / Е је изврсно полазиште за анализу предузећа - или индустрије, упоређивањем односа главних учесника. Треба открити више за откривање праве вредности компаније. Већина аквизиција се, на пример, заснива на анализи дисконтованог новчаног тока, о којој се дискутовало негде другде у овом делу.
БИБЛИОГРАФИЈА
Дамодаран, Асват. 'Ова залиха је тако јефтина! Прича о ниској цени зараде. ' информит.цом. 11. јуна 2004. Доступно од хттп://ввв.информит.цом/артицлес/артицле.асп?п=170894 . Приступљено 26. априла 2006.
Хеинтз, Јамес А. и Роберт В. Парри. Факултет за рачуноводство . Тхомсон Соутх-Вестерн, 2005.
колико година има жена Ларенц Тејт
Пратт, Сханнон П., Роберт Ф. Реилли и Роберт П. Сцхвеис. Вредновање предузећа . Четврто издање. МцГрав-Хилл, 2000.
Смитх, Рицхард Л. и Јанет Кихолм Смитх. Предузетничке финансије . Јохн Вилеи, 2000.
Варрен, Царл С., Пхилип Е. Фесс и Јамес М. Рееве. Рачуноводство . Тхомсон Соутх-Вестерн, 2004.
