Као студент на Принцетону, Јохн Богле је написао своју тезу о послу узајамних фондова, у то доба са Валл Стреета. По завршетку студија придружио се једној од најстаријих фирми на том пољу - и постао најкреативнији реметилац који је индустрија икад познавала. 1974. године основао је Вангуард Гроуп, чији је јединствени приступ управљању фондовима акционарима уштедео стотине милијарди накнада; то и његова праведна проказивања оштријих пракси његове индустрије зарадили су Боглеу (83) незадовољан надимак „Свети Џек“. Вангуард је сада највећа група фондова у САД, са 13.000 запослених и 1,9 билиона долара под управљањем. Као што је речено Ерику Сцхуренбергу.
је Паул Теутул ср ожењен
Нисам сигуран да сам заиста предузетник. Нисам баш неки бизнисмен. Знам да нисам тип из маркетинга. Ипак имам предузетничку лозу. Мој деда је био богат и поштован трговац у Монтцлаир-у у држави Нев Јерсеи, где сам и рођен. Али његово имање је избрисано у Великој депресији, и као резултат тога, имао сам оно што сматрам идеалним васпитањем: Били смо поносна породица, добри грађани и нисмо имали душу.
Вангуард се никада не би догодио да нисам отпуштена са места извршног директора компаније Веллингтон Манагемент Цомпани, фирме која је инвестирала у фонд Веллингтон и осам сестринских фондова. 1966. године спојио сам компанију са високо летећом групом трговаца пиштољем из Бостона. Плашим се да то кажем данас, али мислио сам да ће њихови врући наступи бити трајни. Била сам наивна, превише самопоуздана, пуна свих врста лоших ставова. Серија деце из виза фијукала је, као што је то неизбежно морала, у рецесији 1973-74, а фонд је пао за 50%. У јануару '74. Отпуштен сам из компаније коју сам сматрао својом.
Тражио сам други посао, али закључио сам да је мој најбољи потез узвратити ударац. Отишао сам до одбора фонда и предложио да се он и његових осам сестринских фондова одвоје од ВМЦ-а и оснују нову компанију која ће надгледати средства. Нова компанија била би у власништву фондова - не би морала да доноси профит и из тог разлога би могла да послужи фондовима много економичније од компаније за управљање која жели профит. Ох, и ја бих био председник и извршни директор.
Требало је седам месеци расправљања да се постигне договор. Договор ме је учинио несрећним, а менаџмент Веллингтон-а несрећним, али то се дешава у тешким преговорима. Нова компанија, која ће постати Вангуард, могла је да управља средствима, али није могла да уложи новац тих средстава. Дакле, у основи ми је остала само једна од функција узајамног фонда и то најмање занимљива. Видео сам да предстоји још борби. Хвала Богу што волим да се борим.
Брзо је постало очигледно да ако желим да изградим компанију, морам да се бавим управљањем инвестицијама. Па сам се ушуљао. Створио сам фонд који вероватно није захтевао никакво управљање инвестицијама. Све што би покушало је да се подудара са повратом индекса С&П 500. Звучи као рецепт за осредњост, али индексни фонд је заправо убица апликација за инвестирање, стратегија која се емпиријски не може побољшати.
Заснован је на једноставној чињеници. На берзи, неки инвеститори раде боље, а неки лошије, али њихови укупни приноси једнаки су приносима на тржишту, умањени за трошкове улагања. На крају крајева, они су тржиште. Дакле, ако се фонд подудара са бруто приносом на тржишту и то по цени која је много нижа од просечног фонда, он ће увек победити просечни фонд током времена. То мора. Позајмивши фразу од правде Луиса Брандеиса, ја је зовем Немилосрдна правила понизне аритметике. А од свих ствари које сам рекао и урадио, а са којима се људи не слажу - а таквих не недостаје - нико то није успешно прихватио.
Академска истраживања подржала су мудрост индексирања, али у то време су сви у индустрији мислили да је то најглупља идеја. Унајмио сам четири брокерске куће са Валл Стреета да управљају потписивањем уговора. Надали су се да ће прикупити 150 милиона долара; испоручили су 11,4 долара. Помислио сам, Боже, то није довољно чак ни за куповину акција у индексу. Заштитари су предложили да откажемо фонд и вратимо новац. Рекао сам, 'Чекај мало. Ово је први индексни узајамни фонд на свету. ' Тако смо успели да индекс приближимо новцу који смо имали и одржавамо га. Фонд је сада највећи на свету.
Када сам покренуо Вангуард, бројало ме је 28 запослених. У оној фази постојања компаније, када су вредности биле толико важне и када је требало поставити закон, људи су ме сматрали нечим диктатором. Рекао бих да је то поштена критика. Кад ме људи питају о тимском раду, кажем, „Тимски рад је најважнија ствар. Нажалост, нисам баш добар у томе. '
Не морате много да волите Стевеа Јобса као особу, благосиљајте његову душу, али он и ја смо на много начина слични. Рекао је: Никада не правите анкете; никада никога не питајте да ли је ваша идеја добра. Нисам никада. Да јесам, никада не бих покренуо индексни фонд.
Једино што не бих толерисао код екипе Вангуарда је ароганција. То је један од разлога зашто сам одлучио да сви који су били квалификовани на даљину морају бити обучени да одговарају на телефонске позиве инвеститора. Имали смо пуно извршних типова који су сматрали да су превише важни да би радили такве ствари. Нису имали појма како је бити акционар.
Када смо имали панику на Црни понедељак, 1987. године, готово сви су морали да раде на телефонима. И сам сам примио 106 позива. Одговорио бих на телефон: 'Ово је Вангуард; Јохн Богле говори. Како вам могу помоћи?' А они би рекли, 'Јеси ли то стварно ти?' Много времена сам провео на једном позиву објашњавајући обвезнице жени која није знала ко сам и на крају је рекла: „Могу ли добити име вашег надређеног? Волео бих да вас похвалим. '
Структура Вангуарда значила је да нисам могао да добијем финансијске награде које би могле да се стекну било ком другом извршном директору компаније за финансијске услуге вредне милијарде долара. Зарадио сам пристојну суму новца пре него што сам поднео оставку 1999. године, али с времена на време, јер сам човек, мислим да је можда требало да то учиним мало другачије. Можда је Вангуард требао да пређе на профитни модел, а ја бих требао да задржим камате од 1 одсто. Вангуард би вредео, не знам, 30 милијарди долара, а 1 одсто од тога је 300 милиона долара, што не би било лоше. Када болница која ми је пресадила срце каже да би желела да дам 25 милиона долара, не бих морао да кажем не.
Али дођете до тачке у животу у којој кажете шта јесте, јесте. Награде у мом животу биле су сјајне. Направио сам компанију; Оставио сам ствари боље него што сам их нашао. Имам добру репутацију. Акционаре и посаду Вангуарда стављам на прво место. То је огромна ствар.
И живео сам док сам видео да се инвестира у индексе, и јефтино управљање фондовима и фидуцијарна дужност да се финансирају акционари, све то је оправдано. Никад нисам мислио да ћу то доживети. Први инфаркт имао сам са 31. године. Срце је престало да куца у седам различитих наврата пре него што сам добио трансплантацију пре 16 година. Али видите: још увек сам у борби. Ја сам попут Антеја, оног момка из грчке митологије који је узео снагу са земље. Сруше ме на земљу, а ја се вратим јачи.
